财务报表怎么看 了解财务报表的10大重点

　　想要找出一家获利能力强、业绩持续增长的公司，必须从公司的财务报表着手研究。

　　财务报表就像是公司的体检报告，想知道公司的财务状况是否健康、盈利表现是否持续成长、资产规模如何、现金的流向变化，从数据就能看透。

　　股神巴菲特倡导的价值投资就是透过阅读公司的财务报表，了解公司的过去，并分析公司的竞争优势，寻找出能持续多年赚取利润的企业。

　　这篇文章将会以深入浅出的方式，带大家了解财务报表的基础知识。你会发现阅读财报一点都不难，只要掌握财报的结构和几个关键指标，就算是小白也能迅速评估公司的价值，选出值得投资的优质股。

　　什么是财务报表？

　　财务报表（Financial Statement），简称财报，主要记录一家上市公司在过去特定期限的财政表现，如盈利表现、持有多少现金、总资产与负债等。如果投资者想投资在一家公司，必须先透过阅读财报，研究公司是否拥有长久且持续增长的盈利能力。

　　一般来说，假如财报数字亮眼，表示公司的营运状况良好，将会吸引众多投资者把钱投入公司股票，并进一步抬高股价；假如财报数字糟糕，则会透出危险讯号，投资者将会避开该公司股票，导致股价开始往下滑。

　　财报主要分为两种：季报、年报。从字面上可以看出，季报纪录公司过去三个月的表现，每个季度（3个月）公布一次；年报则纪录公司过去一年的表现，每个财政年（12个月）公布一次。

　　季报

　　季度报告（Quarter Report），简称季报，主要纪录公司每3个月的财政表现。一般来说，季报的内容与数据比较简短概要，因为只记录一个季度的财政表现，业绩解释部分相对比年报少。

　　美国股市方面，美国证券交易委员会（SEC）规定美国上市公司需在每个季度的结账日结束后的45天内，发布季报。例如，季度结账日为9月30日，需在11月14日前（45天内）发布季报。实际公布日期以上市公司公告为准。

　　年报

　　年度报告（Annual Report），简称年报，主要记录公司每12个月的财政表现。早期的年报多以实体书刊形式，邮寄发放给股东。随着科技发达和证券网络化，许多上市公司会将年报以电子文档形式发布在官网，让大众自行下载。

　　相比季报的简单直接，年报内容动辄上百页，详细纪录了公司在过去一个财政年的业绩表现。除了盈利、资产、负债、现金流等数据，公司管理层会发表当年度的业绩总结、发展策略、对未来的展望、业务潜在风险等。投资者可透过年报了解公司实际经营情况、评估竞争优势和真实价值。

　　按照交易所规定，马来西亚上市公司需在财政年结账日后的4个月内，公布全年业绩。例如，年度结账日为6月30日，年报的公布日最迟落在10月31日；年度结账日为12月31日，年报的公布日最迟落在4月30日。

　　美国股市方面，交易所规定美国上市公司需在财政年结账日后的60至90天内，公布全年业绩。基于结账日的不同，几乎每个月份都有年报出炉。不过，美股有所谓的「超级财报季」，大部分大型企业都会选择在每年的1月、4月、7月和10月公布业绩，形成财报旺季。

　　认识财务报表会计准则

　　为了确保财报披露足够和有用的信息，上市公司会按照会计准则准备财报。不同国家采用不同的会计准则，就连财报的格式、呈现的方式也有所不同。大致可以分成两大类：IFRS 国际财务报告准则，适用于全球120个国家；US GAAP 美国公认会计准则，适用于美国上市公司。

　　GAAP 和 IFRS 是两种不同的会计准则。两者有独自的记账标准，不同标准会影响财报的整体表现，进而使投资者误会公司的价值。

　　下面为大家整理出 GAAP 和 IFRS 的3大区别，有兴趣深入了解的读者可以细读。觉得有点难消化也可以先略过不看，直接往下了解三大财务报表的重点项目。

　　GAAP 和 IFRS 的3大区别

　　1. 库存记录法

　　库存记录法主要分为2种：先进先出（First In First Out, FIFO）、后进先出（Last In First Out, LIFO）。

　　先进先出法（FIFO）指的是优先售出早期购入的货物。举个例子，公司分别在6月、7月、8月以100美元、120美元、160美元购入新货，当公司需要在8月出售货物，必须优先售出最早购入的货物，也就是出售在6月以100美元购入的货。

　　FIFO 是常见的库存记录法，它符合 GAAP 和 IFRS 会计准则。采用 FIFO 的优点是存货价格更接近市场价格，公司不能自行调整价格，这有助于投资者更好的掌握公司价值。缺点则是当物价上涨时，会出现利润大增的问题，进而增加公司税收问题。

　　后进先出法（LIFO）和 FIFO 相反，LIFO 指的是优先售出最新购入的货物。举个例子，公司个别在6月、7月、8月以100美元、120美元、160美元购入新货，当公司需要在8月出售货物，必须优先售出最新购入的货物，也就是出售在8月以160美元购入的货物。

　　LIFO 库存记录法只符合 GAAP 会计准则。采用 LIFO 的优点是当物价上涨时，会产生更高的销售成本和更低的库存余额。由于 LIFO 导致净收入降低，所以纳税金额会相对地减少。当税务费用减少，将使公司有更好的盈利表现、更多收入，让公司继续发展。

　　2. 价值重估

　　在 IFRS 制度下，公司的存货、不动产、厂房和设备、无形资产和有价证券投资都被允许进行重新估值。然而，在 GAAP 制度下，公司是不被允许重新估值。

　　若公司价值能进行重估价值，有助于投资者判断公司价值的高低、是否会增值或贬值等情况。若公司无法进行重估，投资者将无法获得最新的价值。举个例子，一块地的价值是10万美元，五年后的价值是50万美元。若公司采用 IFRS，就能记录5年后的重估价值（50万美元）；而 GAAP 则无法进行重估，所以只能记录原先的价值（10万美元）。

　　3. 资产折旧

　　GAAP 要求非流动性资产，如建筑物、交通工具、机器等，需要按照历史成本估值并进行适当的折旧。举个例子，假设一家公司在2011年买入价值5万美元的机器，在2021年时，公司需要按照当时买入的价格（5万美元）来计算机器的折旧。

　　IFRS 则允许非流动性资产按照最初成本或者当前市场价格，进行非流动性资产的折旧计算。举个例子，假设一家公司在2011年买入价值5万美元的机器，在2021年的市场价值为5.5万美元，公司则可以选择利用最初成本价（5万美元）或者当前市场价格（5.5万美元）来计算机器的折旧。

　　折旧是一笔费用。如果公司使用 IFRS 准则，利用当前市场价格进行折旧，将会导致公司费用增加。续 IFRS 的例子，公司机器从5万美元升至5.5万美元，这增值的5千美元会使公司的折旧费同时上涨。若使用 GAAP，公司不会面临资产增值而导致折旧费增加。基于「收入—成本—费用 = 盈利」框架，当费用增加，就会导致盈利减少。

　　为什么投资者都抗拒阅读财报？

　　财报充斥着各种专业术语和数字，很多投资者对财报的印象是看不懂，花了很长时间翻阅财报，却还是不理解当中透露的信息，更别说是从中找出有成长潜力或是隐藏地雷讯号的公司了。

　　其实，在阅读财报时，不需要从第一页仔细读到最后一页，只需聚焦在财报的三大表：损益表、资产负债表、现金流量表，再搭配阅读管理层声明（Director Statement）、前景（Prospect），以及一些附注内容（note），即可掌握公司财务重点和实际表现。

　　毕竟，我们不是会计师或专业财经分析师，不需要将财报的每一个数字都研究透彻。懂得使用删除法找出自己需要的信息，能节省不少时间，去发掘更多有潜质公司。

　　搞懂3大财务报表

　　想要透过财报掌握公司整体运营状况，可以专注阅读3大财务报表：损益表、资产负债表、现金流量表。

　　损益表：公司盈亏表现一目了然

　　损益表（Income Statement），从字面上可以理解为损失与获益报表，是公司盈亏表现的成绩单，主要记录公司买卖交易中所产生的盈亏表现。想知道公司在赚钱或亏钱、业绩比起上个会计期间好或坏，都能透过损益表观察。

　　损益表不仅显示公司当期的营收、支出、税后净利等，还展示了公司的获利结构，比如毛利（Gross Profit）是多少？代表本业所赚取收入的营业利益（Operating Profit）又有多少，能帮助投资者了解公司透过本业（核心业务）的赚钱能力。

　　下面以 Apple 2021财政年的财务报表作为例子，说明损益表几项关键数据。

　　1. 营业收入（Net Sales）

　　营业收入是 Apple 透过售卖商品与服务所赚取的收入。公司在2021财政年的营业收入为3658.17亿美元，比去年同期的2745.15亿美元，成长33%左右。

　　Years ended 指公司财政年结束日期。在 Apple 最新财报可以看出，公司共展示3年的财报数据，利于投资者比较历史业绩，进行判断。

　　2. 毛利（Gross Margin）

　　毛利率是公司在扣除运营开销（如销售成本、营业费用与开销等）后，得到的盈利数字。

　　经营一门企业需要成本运营，例如购货成本、运输服务费等。这些成本费用都需要记录在损益表里。

　　从营业额扣除这些成本开销后，就能得出公司的毛利是多少。

　　3. 运营成本（Operating Expenses）

　　运营成本指公司在发展的过程中所使用的资金，例如研发费用、市场推广费用、行政费用、租金、水电费等。将这些成本从损益表中扣除，才能计算净利。

　　财报显示，Apple 的全年运营成本达到438.87亿美元，可细分为两大类：研究与开发（Research and Development）、销售人员（Selling, General and Administrative）。

　　4. 净收入（Net Income）

　　净收入（又称为净利润）是在公司缴付税务之后的所得盈利。每家公司都有义务缴交税款给国家。在扣除税款之后，我们就能得到公司究竟是处在净利或净亏。

　　财报显示，Apple 在2021财政年净利是946.8亿美元，和去年同期的574.11亿美元相比，上涨65%左右。

　　资产负债表：分析资产和负债体质

　　资产负债表（Balance Sheet）主要记录自公司创立到最新结算日，共持有多少资产与负债，例如拥有多少厂房、机器、交通工具、现金、贷款、股本等。因此，资产负债表会特别注明「截至」（as at）最新结算日期。

　　资产负债表主要分成3大部分：总资产（Total Assets）、总负债（Total Liabilities）、股东权益（Shareholders Equity）。

　　它的组成结构是：资产 = 负债 + 股东权益

　　1. 资产（Assets）

　　资产可分为流动性资产和非流动性资产。

　　流动性资产（Current assets）指的是能在短期内（1年内）变现成现金的资产。流动性资产包括应收账款（Trade and other receivable）、库存（Inventories）、现金及现金等价物（Cash and cash equivalents）、有价证券（Marketable securities）等。

　　非流动性资产（Non-current assets）则是指需要用更长的时间（1年或以上）才能变现的资产。非流动性资产包括产业、机械和设备（Property, plant and equipment）、有价证券（Marketable securities）等。

　　以 Apple 为例，截至2021年9月25日，公司的总资产为3510亿美元。

　　2. 负债（Liabilities）

　　负债可分为流动性负债和非流动性负债。

　　流动性负债（Current liabilities）指的是能在短期内（1年内）偿还的负债。常见的流动性负债包含应付账款（Trade and other payables）、短期借贷（Borrowings）、定期债务（Term debt）等。

　　非流动性负债（Non-Current Liabilities）则是指需要用更长时间（1年或以上）才能偿还的债务。常见的非流动性负债包含长期借贷（Borrowings)、定期债务（Term debt）、长期租赁负债（Lease liabilities）、递延税务负债（Deferred tax liabilities）等。

　　截至2021年9月25日，Apple 的总负债为2879.12亿美元。

　　3. 股东权益（Shareholders Equity）

　　股东权益是公司总资产减去总负债所剩余的净值，也是公司的真实资产价值。若公司的资产少过负债，会面临「资不抵债」，意思是公司无法利用资产偿还债务，最后股东权益所剩无几。公司也随时会因为举债过度而出现财务危机，甚至倒闭。

　　截至2021年9月25日，Apple 的总负债为630.9亿美元。

　　现金流量表：掌握现金流向

　　现金流量表（Cash Flow Statement）主要记录公司现金的支出和收入情况。想知道一家公司有没有充裕的资金进行周转和运营，可以在这个报表找到答案。

　　值得注意的是，不是所有买卖交易都以现金交易。有些客户会赊账，过后再付清账款。一般来说，这些交易会记录在损益表的营业额里。若客户无法偿还欠款造成公司损失，会被列为坏账并从营业额扣除。

　　由于现金流量表记录现金的一进一出，而现金是一家公司的血液，现金多少将会影响公司是否拥有足够资金扩充业务，或在面临财务危机时度过难关。因此，相比起损益表，投资者会更加看重现金流量表的数据，利于投资者掌握公司现金状况。

　　现金流量表主要分成3大部分：营业现金流（Cash Flows From Operating Activities）、投资现金流（Cash Flows From Investing Activities）、融资现金流（Cash Flows From Financing Activities）。

　　1. 营业现金流（Cash Flows from Operating Activities）

　　主要记录所有运营活动产生的现金流进或流出，包含利润、无形资产重新估值、折旧费、购买与销售货物、利息费用等。

　　2. 投资现金流（Cash Flows from Investing Activities）

　　主要记录公司购买或出售土地、机器设备、厂房等资产所收入或支出的现金流动。购买资产会产生投资活动的现金流出，变卖资产则会产生现金流入。值得留意的是，虽然购买资产（如机械与设备）会导致现金流减少，但公司支出这笔钱，有助于提高公司产品的数量与质量，未来有机会换取更大的收益。因此投资现金流出，不一定就是坏事。

　　3. 融资现金流（Cash Flows from Financing Activities）

　　主要记录公司从金融机构获得资金（即融资借贷），以及偿还债务的现金流动状况。需要注意的是，当这项现金流是正值时，代表有许多资金流入公司；反之，负值代表公司在支出资金。

　　如何查询财报资料？

　　想要获得上市公司的财报数据，这里为你整理3个方法：

　　1. 在公司官方网站查询

　　一般上，公司官方网站都设有 Investor Relations（投资者相关）的页面。投资者可以到目标公司官网查找最新财报。

　　2. 在证券交易所网站查询

　　所有上市公司都必须向证券交易所提交财务报告，因此投资者也可以到该公司所属的证券交易所查询。

　　3. 在财经资讯网站与看盘软体查询

　　市场上有许多财经资讯网站与看盘软体，提供上市公司的财报数据。个人常用富途的 moomoo 交易平台，可查询美股、港股、新股上市公司的5年财报数据，运用了大量的图表让这些数据更容易理解与消化。里面还有各种选股的关键财务指标，只要登入 moomoo 交易平台就能轻松一键查询，可节省不少时间。

　　总结

　　想要找到一家体质优有潜力的好公司，必须从财务报表着手研究。但是，阅读财报没有我们想像中的难，搭配好用的看盘软件，不需要浪费时间，即能掌握三大财务报表的重点信息。